中信建投创新驱动雨后彩虹较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

中信建投:创新驱动 雨后彩虹 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2018年4月第4周,市场持续下跌。行业方面,医药行业一枝独秀,其余行业均下跌。风格上,大盘股跌幅最大,成长风格指数跌幅明显,但近一个月成长仍绝对占优。我们在上周周报《防范风险,关注成长》中,提示市场风险,建议均衡配置。这周的市场走势充分印证了我们上周的判断。

国内经济从国内经济来看,政治局会议肯定S经济周期性转好的态势,同时提出后续将以扩大高质量内需为手段调整经济结构。但扩大内需并不意味着会再走之前的货币放水老路,高新科技产业自主研发、农业人口消费刺激、精准扶贫等方向值得关注。

海外经济美国经济维持高度景气,美国商业活动活跃、消费需求旺盛、就业水平接近充分就业,经济基本面情况趋于乐观。但由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平,叠加长称不但在会上未闻白熙礼亲自说一声道歉端利率的攀升,未来加息预期仍将升温,进而影响股市的估值。

政策观察从监管政策来看,H股全流通试点起航,“沪港深三地市场”进一步一体化;港交所宣布接受同股不同权,各地新经济企业上市资源争夺白热化。货币政策上,央行减少MLF与长期限公开市场操作投放,流动性仍处紧张状态;政治局会议表述变化,预计后续货币政策边际宽松,央行或再降准。

投资策略我们预期,由于政策边际变化带来在流动性和实体经济运行层面本身都会带来较大的改善。我们从5月开始,结束2月以来谨慎的观点,重新看好市场,并预期市场存在一轮普涨的行情,因此建议投资者乐观看待市场,提有一种说法是升仓位水平。在行业配置方面,从反弹的节奏上来看,周期和金融地产的反弹速度最快,可以优先参与,从持续时间来看,成长和消费会在金融地产之后表现,上涨的幅度也相对占优。因此,我们建议投资者以成长>消费>金融地产>周期的顺序展开配置,提升仓位水平。

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