信息科技苹果19财年2季度对产业链影响工业

来源:    作者:笔名    2020-06-03

信息科技:苹果19财年2季度对产业链影响 类别: 机构: 研究员:

然后由下游地区政府项目建设主管部门审核并列入当地年度建设项目投资计划

[摘要]

苹果公布FY2Q19财报略高于市场预期苹果公布FY2Q19(19年1至 月)的收入为580亿美元,同比下滑5%,略高于彭博一致性预期的575亿美元,执行长归因于强劲的iPadPro,AppleWatch和AirPod的销售表现。毛利率与每股净利分别为 7.6%与2.46美元/股,均符合彭博一致性预期。在产品组合方面,iPhone/iPad/Mac/wearable/服务收入的同比分别为-17%/+22%/-5%/+ 0%/+16%。苹果本季度宣布最多将新增750亿美元库藏股,股息增加5%,新季度股息为每股0.77美元。

FY Q19指引高于市场预期,苹果盘后上涨5%苹果预计FY Q19(19年4至6月)收入为525至545亿美元,中值为5 5亿美元,同比下降8%,高于彭博一致性预期的522亿美元。产品类别来看,苹果的管理层预期“非iPhone”的销售将维持强劲表现,然iPhone收入的同比下滑幅度也可望收窄,系因国内增值税调降、苹果提供的产品折扣和中美贸易战的和缓导致消费情绪改善。毛利率指引为 7%- 8%,中间值 7.5%,维持于前一季的低位。在服务收入比重持续增加的背景之下,隐含其硬体的毛利率持续承压。此外,本季度的营业利益率指引的中值为21.2%,为11年新低。后续关注苹果针对供应链的价格压力来改善毛利率。由于收入的指引高于市场预期,加上新增的库藏股计画和较高的股息,激励苹果股价在盘后交易中上涨5%。

iPhone供应链的压力仍存,供应链关注安卓阵营和AirPod即便苹果管理层认为iPhone出货量的同比下跌于本季度收窄,然苹果持续下滑的营业利润率和硬体毛利率将持续给于iPhone供应链价格压力。

以19年整年来看,由於预期下半年iPhone规格升级较小(升级聚焦于三摄和双摄(请见1/11报告:大立光( )-4季报符合预期,同比动能触底回升),预期销量和零组件价格压力仍存。反之,我们持续预期今年安卓的领导品牌(如华为、三星)有较好的表现(请见4/12报告:海外电子行业月报:下游需求分歧,建议聚焦安卓供应链),此外,苹果管理层所见的国内需求回升亦利好国内的安卓品牌。在智能机以外,根据苹果的业绩会指引马刺首发:帕克、莱奥纳德、杰弗森、布莱尔、邓肯,服务收入(利好苹果本身)和穿戴式装置为成长主轴,建议关注AirPod产业链。

风险提示宏观经济超预期下滑、零组件缺货、零组件规格提升低于预期。


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