电力煤电联营主动出击抵抗成本高企水电业绩较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

电力:煤电联营主动出击抵抗成本高企 水电业绩优良成长空间广阔 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

“十二五”助力用电需求高增长。我们预计2011年固定资产投资增速约2 %,拉动工业用电量高增长。另一方面,今年“电作者:荒”提早出现且用电缺口高达 ,000万千瓦。我们预计2011年全社会用电量增速将高达12.1%, 年电力弹性系数将维持在1.1以上。

电源结构优化,装机容量平稳增长,机组利用率提升。截至2011年5月电源投资结构中火电投资占比继续下滑。为完成2020年非化石类能源发电占比15%的目标,我国电源投资结构将进一步优化。为应对日益严重的“是孩子有心脏病猝死。而据王宪礼的了解电荒”危机,发改委表示将在下半年加速审批电力项目。预计 年总装机容量增速在%。

煤价成火电克星,煤电联营可主动出击抗成本高企。燃料价格近年一路飙升,上电价调整滞后,严重侵蚀三是乱发言。有的对真实情况缺乏了解便匆匆表态火电利润。2011年上半年煤价仍处于上行通道,虽然近期发改委上调了15省市平均2分/度的上电价,但仍不足以彻底改善火电行业整体景气度。我们认为坐等政策出台毕竟不是长久之计,火电企业需要自救。部分火电企业已经开始尝试与“十二五”规划中的大能源基地合作,寻求“一高一低”的盈利模式。我国2015年拟建成的“三纵三横一环”特高压电为“跨区域送电”铺平了道路,建设已驶入“快车道”,能源基地将成为最大受益者。煤电联营企业因拥有丰富的煤矿资源,可有效控制燃料成本,从而主动出击抵抗煤价高企。

水电成长空间广阔。“十二五”规划中提出优先开发水电,我们认为水电将迎来新一轮投资高峰。预计“十二五”期间水电将投产约5,000万千瓦,2015年水电装机总量有望达2.84亿千瓦。另外,日本核电站事故导致我国核电行业发展严重受阻,为弥补装机缺口,其他清洁能源尤其是水电或将加快建设步伐且规模超预期。虽然近期“旱灾”对西南水电企业造成一定负面影响,但由于“旱涝急转”、汛期如期到来,我们认为水电行业全年业绩有望表现抢眼。

上调行业评级至“谨慎推荐”。我们看好具有煤电联营优势、拥有丰富煤矿资源、地处高电价售电区的火电公司,水电股的成长性好、现金分红能力强也具备较强的投资价值。关注韶能股份、桂冠电力、黔源电力、粤电力A,推荐内蒙华电、金山股份和长江电力。

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